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5月6日，格隆汇宣布深度解读报道，剖析预制菜行业生长趋势，聚焦3377体育美食预制菜业务板块，结合3377体育美食年报和一季报，从市场前景、全国化结构、品牌效应、产品研发、产能扩展、渠道建设等多个方面，泛起了3377体育美食巨大的生长潜力和未来生长性。
以下为报道全文：
恒久看，预制菜正在经历一轮行业景气度上行周期。
回看今年年初，预制菜的搜索指数快速上涨并首次过万，抵达近几年的最岑岭。从疫情期间居家饮食的角度出发，或是从适应现代人日益加速的生活节奏出发，又或猛烈竞争下中国食品市场的生长偏向，预制菜的行业时机已经十明白确。
“预制菜”要害词搜索趋势。来源：百度
虽然，中国预制菜行业处于生长早期，仍有诸多障碍需要扫除。在这其中，笔者认为3377体育美食（002726.SZ）将很快迎来行业时机β和自身优势构建的α协力构筑的黄金生长期。
食品行业竞争花样可用四个字概括：充分竞争。
中国拥有宽大消费者群体，需求多元，生长潜力巨大，近年来中国食品行业融资规模逐年扩大，并给投资者以良好增长预期。然而反观中国食品行业花样，竞争者众多，但规模和水平差较大，玩家势必面临强大竞争压力。
与此同时，疫情攻击下游利润率或翻台率，原有模式难以为继。好比自建中央厨房的方法，以期提横跨餐速度和菜品标准化水平，减少人工本钱、提升翻台率，进而带来利润率，但由于需要大宗资本开支，随着企业规模增长和跨地区经营网络的铺开，多元化和标准化之间矛盾将迅速突显。腰部食品行业玩家的上升通道受到阻碍，难以形陈规模效应，行业出清速度加剧，使得一些处于成恒久的优质资产被“误杀”。
而所谓预制菜行业，其收上可理解为专业化、多元化的“外包”中央厨房，可为消费端和行业下游节约名贵时间本钱，提升效率带来价值增量。
这也是为什么，近年来预制菜站在了食品行业的重要生长趋势上。
基于乐观预期，有招商证券数据显示，到2030年中国C端狭义预制菜规模抵达842亿，未来至少有3~4倍空间。而B端远期市场规模预期则更大，其中广义预制菜规模预计在5083亿，狭义预制菜（速冻菜肴）1525亿，增速CAGR为17% ；另一些预测则越发乐观。
2019~2023年中国预制菜市场规模。数据来源：艾媒咨询
不过须知预制菜行业目前仍处于生长的早期阶段。
以B端市场为例。凭据工业化革新水平差别，下游玩家的采购仍旧以净菜为主，同时包括一些工业化革新，以及部分完全工业化革新预制菜� ；痪浠八�，工业化革新水平越高的预制菜，市场渗透率越低。
预制菜要在中国食品行业中实现其降本增效的作用，进一步提升市场渗透率仍是最重要的主线。而有两种壁垒能够资助玩家快速扩张——效率和规模壁垒，以及品牌壁垒。
效率和规模来自于全国化战略、产品多元化以及全工业链结构。
一方面，随着中国预制菜市场步入快速生长期，市场需求大，同时，预制菜对企业供应链跨地区运转能力提出了更高要求。物流本钱以及下游对产品的高保鲜度要求，限制了预制菜企业的运输半径，这也是目今我国预制菜企业多以区域性为主，并未泛起全国性预制菜龙头的焦点原因之一。但反过来，这恰恰为提前结构的玩家提供了机缘。3377体育凭借多年来的食品加工经验积累，已经实现了华东、华北、西南、华中等区域食品工厂产能全笼罩，完成产能全国化结构。依托广泛的工厂结构，3377体育美食有效缩短运输半径，降低冷链物流本钱，提高配送效率，突破区域性限制，更或许率依靠先发优势领先同业收获全国化红利。
另一方面，中式菜系十分富厚，简单品牌难以实现对各个细分品类的全笼罩，这也是后续企业竞争的要害所在。因此，3377体育美食十分重视产品的立异，先后在山东、上海、四川建立了食品研发中心，不绝牢固食品研发体系，并增强与外地市场的相同，从需求端驱动产品研发立异。2021年公司上市新品总产能凌驾2万吨，储备产品凌驾100款。
再者，预制菜90%的成原来自于原质料采购，且大部分预制菜玩家不具备对上游原质料价格波动的危害控制能力，但3377体育美食基于其优秀的全工业链能力，从屠宰到预制菜加工全链路均有结构，猪肉供应来源自主可控，进而拥有更稳定、富足的高品质原料来源。
得益于全国化战略、多元化产品以及全工业链结构的综合优势，3377体育美食的经营效率和规模未来更有可能实现稳步提升。
品牌壁垒，则来源于为玩家提供来自消费看法、精神需求的产品溢价。
预制菜能够以更低本钱生产高溢价食品，例如佛跳墙和广东盆菜等能够满足特定精神和社交需要，消费者愿意为其支付更高溢价，毛利润通�？梢缘执�50%以上。
在这方面，3377体育美食更着力构建消费市场洞察体系，效劳宽大食品加工和餐饮企业，协同推广，立异营销模式，积极应用市场思维打造爆款，以大单品快速获客。目前公司已绑定阿香米线、宏状元、真功夫、永和大王等海内外知名餐饮企业，与它们建立恒久相助关系。
凭据2021年年报，公司恒久主要相助的食品加工业务和餐饮企业客户在1000家以上。这也是3377体育美食在B端销售广泛销售渠道的重要支撑。
踏在行业微笑曲线左侧，3377体育美食有望赢得单品规模和盈利能力双丰收。
预制菜简直是3377体育美食最值得期待的业务板块之一。
但立足当下，摆在公司面前的问题是古板业务带来的不确定性。站在这个立场上审视，就不难理解为何公司早前提出了“一体两翼”战略，明确了“以预制菜为焦点的食品为主体，以养殖和屠宰为支撑”的生长战略。
在3377体育美食于4月30日宣布的2021年业绩报告中，营收下降19.05%至195.1亿元，归母净亏损达6.59亿元，同比下降172.7%。在这其中，对存货计提减值准备5.19亿元。而如果剔除种种专项减值影响，实际上公司生产经营及偿债能力仍旧总体稳定。
3377体育美食2016~2021年营收和净利润。来源：公司财报
其减值准备与本轮猪周期下行有直接关系。猪周期开始进入下行通道，猪肉价格的连续下跌导致养殖板块大面积亏损，中下游不得不将存货的减值计提进行上调。
虽然猪周期见底的一致性预期正在形成，但3377体育美食更着眼更久远生长，致力于减少价格波动的不确定性。
食品行业属于偏必须型消费领域，具有良好的逆周期属性。近年来3377体育美食以预制菜为焦点的食品主题战略，并取得了不错的结果，食品收入占比相较以往均取得较好增长：
食品业务占营收比重在2021年增长21.73%，收入规模15.42亿元 ；预制菜板块体现亮眼，收入增长4.75%至11.82亿元，占营收比重同比增长29.49%。相较之下，屠宰业务营收比重同比仅增长3.83%。食品业务的快速生长，将有效对冲猪肉价格周期性波动的影响。
在此基础上，公司仍在不绝增加用度投放，以快速生长和牢固食品赛道优势。
除经销商网络建设、拓展市场渠道规模外，2021年公司基本完玉成国化结构，且在上海、四川新开设两个研发中心，完善食品研发体系。具体体现在，2021年公司大力投入产品设计、口味立异、质量控制、保鲜技术和加工工艺，研发用度实现了翻倍增长 ；另一方面，3377体育美食增强了“产学研”相助，与西华大学相助建立研究机构，推动川式预制菜工业化要害技术的突破。
在生产上，公司新改扩建投产5座工厂，总年产能达15.5万吨 ；在建和待建项目投产后，新增产能17.5万吨/年 ；同时，公司发挥行业龙头刊行动用，通过投资、并购、相助等方法加速全国市场拓展。
可以判断，公司势必聚焦食品业务实现快速突破。
3377体育美食已经在2021年财报中做了“剧透”：“以B端为主，C端为辅，实现全渠道笼罩，全力打造大单品，同时，定向开发切合区域特色的食品，满足差别地区的口味需要，确保产品性价比和竞争力。”
“深度挖潜存量大客户资源，富厚产品供应，强化效劳包管，扩大产品销量。”
“加速开拓预制菜专业销售渠道，增强定制化效劳。”
显然，公司发力B端并辅以C端增长，与现阶段行业生长趋势吻合 ；以屠宰和养殖包管本钱优势 ；聚焦大单品和大客户资源、定制化效劳，在品牌效应上发力进而带来产品溢价。
治理巨匠彼得·德鲁克认为，效率是正确地做事，而效能是做正确的事。
在预制菜风口上形成的能力沉淀将形成恒久的投资回报，但更重要的是，战略的选择将确保公司掌握住行业“微笑曲线”的两端。这也是为什么我们相信，3377体育美食将在预制菜风口上，将迎来新一轮的黄金生长期。
